无法IPO的澎立生物选择“卖身”

界面新闻记者 | 黄华

界面新闻编辑 | 谢欣

1月17日，奥浦迈公告称，拟以发行股份及支付现金的方式收购澎立生物的控制权，交易正处于筹划阶段，交易双方尚未签署正式协议，交易方案存在不确定性。

另外，前述交易预计构成重大资产重组，奥浦迈公司股票拟于1月17日（星期五）开市起停牌，停牌时间不超5个交易日。停牌前，该公司报39.16元/股，总市值为44.47亿元。

1月17日午后，对于奥浦迈收购澎立生物的原因，奥浦迈方面向界面新闻回应称，相关信息请参阅企业公告，公司后续会及时披露事件进展。

从产业环境上看，随着国内IPO的收紧，收并购成为了资本退出创新药产业的另一种方式。

据澎立生物2023年3月的招股书，该企业的股东可谓是星光璀璨，包括红杉中国、高瓴资本等多知名家机构参与其中；截至本招股说明书签署日，红杉恒辰持股7.72%，高瓴辰钧、高瓴祈睿、高瓴梁恒分别持股4.05%、1.13%、1.13%。

公开信息显示，澎立生物的全称为“澎立生物医药技术（上海）股份有限公司”，成立于2008年3月7日，是一家临床前CRO（医药研发外包）公司，创始人、董事长兼首席执行官为段继峰。2023年，澎立生物曾有过科创板IPO计划，但随后失败。

在业绩体量上，和诸多CXO公司相比，澎立生物体量一般，属于“小而美”的CXO公司。2019年-2021年，澎立生物的营收为6780.55万元、1.11亿元、1.93亿元；归母净利润为786.14万元、1452.82万元、3740.31万元。

不过，虽然业绩体量不大，但澎立生物属于专业型的CRO，企业业务主要聚焦在免疫炎症及肿瘤免疫领域。

澎立生物2023年10月的问询回复显示，截至2023年5月，在免疫炎症领域，国内I类新药IND的数量271个，澎立生物服务了50个，其中同类首创药物项目41个，澎立生物服务了14个；同一时期，在肿瘤免疫领域，国内I类新药IND的数量269个，澎立生物服务了34个，其中同类首创药物项目60个，澎立生物服务了21个。

另外，据Frost&Sullivan数据，2022 年，澎立生物分别占据国内临床前药效学市场份额的2.4%。据此也可发现，由于业绩体量一般，澎立生物的市场份额和头部企业存在差距。

另外，市场对于澎立生物的另一个关注点在于，该公司的股权转让十分频繁。同时，实控人转股套利的动作也屡遭质疑。

据招股书显示，澎立生物最早由PL HK全资持有，段继峰是公司实控人；后来在2019年1月拥有了五个股东——PL HK、谷笙投资、上海景数、杭州泰格、南通景旭，持股比例为64%、16.36%、12.96%、6.55%、0.13%。

招股书还显示，在2019年-2022年9月末，澎立生物一共经历了6次股权转让、9次增资、1次股份制改造及1次注册资本币种变更；在2022年3月第八次增资后，这家公司的司投后估值为32亿元。

从业务上来看，奥浦迈和澎立生物算是同行，它们同处于CXO（指医药研发外包）领域。不过，目前国内的CXO产业已处在高速发展之后的调整期。

在行业中，奥浦迈的标签为“国产培养基龙头”，或是“培养基第一股”，该公司创始人、董事长为肖志华。该公司成立于2013年，于2022年上市。

据《文汇报》，肖志华在2013年回国后加入了睿智化学，负责细胞培养工艺开发和中试生产，由于国内细胞培养基产业长期高度依赖进口产品，肖志华决定自己开发国产无血清细胞培养基，并提供生物制药的委托开发生产服务（CDMO），这也奠定了公司后续的基本业务结构。

在过去的创新药红利期，国内生物制药企业推进研发管线、持续开发国产单抗刺激了培养基的需求，而由于国产基础培养基的价格大约是同类进口产品的一半，这就给了国产培养基企业以发展机会。

不过，据西南证券2022年10月研报，中国培养基市场仍然被赛默飞（Thermo Fisher Scientific）旗下的Gibco品牌、思拓帆（Cytiva）旗下的Hyclone品牌以及默克（Merck）三大进口厂家占据主要市场份额；国产品牌中，除了奥浦迈，澳斯康是另一家市场占有率较大的公司。另据中国经济网等多家媒体报道，澳斯康的IPO在2024年初终止。

自2021年以后，奥浦迈都实现了2亿元之上的营收，并在2022年创下业绩高峰。数据显示，2020年-2023年，该公司的营收为1.25亿元、2.13亿元、2.94亿元、2.43亿元；归母净利润为0.12亿元、0.6亿元、1.05亿元、0.54亿元。

2024年前三季度，奥浦迈实现营收2.16亿元，同比增长25.73%；实现归母净利润2723.48万元，同比下降36.93%。另外，截至2024年前三季度末，奥浦迈的期末现金及现金等价物余额为9.4亿元。

另在1月17日晚间，奥浦迈发布业绩预告，预计2024年全年归母净利润2033.22万元，同比下降62.37%；同一时期，由于奥浦迈CDMO生物药商业化生产平台产能利用率低、CDMO业务订单增长速度和项目执行进度不符合预期等原因，公司拟计提信用减值损失和资产减值损失共计1644.67万元。