杨德龙：巴菲特在2025年股东大会上透露出来的重要投资机遇

 

2025年巴菲特股东大会上，巴菲特重点表达了对美国财政政策的担忧。他指出，美国持续扩张的财政政策导致政府负债不断攀升，可能接近特里芬拐点，届时还本付息压力将剧增，甚至可能出现债务违约风险。这种情况可能导致美国国债发行困难或收益率飙升，最终迫使美联储大量认购。

巴菲特特别强调，过去十几年美联储频繁使用量化宽松政策应对危机，尤其是疫情期间实施的无限量宽松导致资产负债表急剧扩张。美元超发造成实际购买力下降，美国民众已承受超过5年的通胀压力。他警告称，过度发行美元可能导致货币贬值甚至一文不值。

在谈到近期美国经济现状时，注意到尽管超市库存尚能维持1-2个月，但生活必需品价格已显著上涨。物价压力促使特朗普政府寻求与中方谈判，同时全美已爆发上千场抗议物价上涨的游行活动。

黄金价格的持续上涨反映出市场对美元信用的质疑。从布雷顿森林体系时期的35美元/盎司，到现在的3500美元/盎司，黄金价格走势与美元超发密切相关。考虑到黄金储量有限且开采难度大，而美联储可能继续量化宽松，黄金价格未来突破5000甚至10000美元/盎司只是时间问题。

在此背景下，多国央行加速去美元化进程，增持黄金储备以提高本国货币信用。中国央行近年持续增持黄金，为人民币国际化奠定基础。目前中国已与多国建立人民币结算系统，预计未来人民币在国际支付中的占比将不断提升。

关于巴菲特的投资动向，他近年对日本五大商社的投资符合其价值投资理念：低估值、高分红、盈利稳定。通过在日本发行低息债券融资投资，获得可观回报。虽然主要投资仍在美国，但巴菲特也关注中国资产，特别是估值大幅下降的港股优质标的。

在AI领域，巴菲特团队的态度有所转变，从质疑转为认可其变革潜力，但表示不急于在保险业务中应用。他们认为"AI+传统行业"是重要发展方向，未来可能诞生伟大公司。随着更年轻的管理层接手，伯克希尔投资新兴科技领域的可能性正在增加。