独家｜旭辉境内债重组方案升级：抵债信托份额提至40元，留债期限大幅缩短

界面新闻记者 | 王婷婷

7月8日，界面新闻记者独家获悉，民营房企旭辉控股集团（08884.HK）境内债务重组方案得到全面升级。

旭辉要“活下去、站起来”，完成境内外信用债重组是重要前提。继5月23日旭辉公布境内债重组方案框架后，时隔一个多月，旭辉再次拿出更大的诚意和自救决心，对境内债方案的各项条款进行了全面优化。

界面新闻了解到，对比之前方案，此次境内债优化方案增加同意费条款，是目前公布境内债方案中第二家设置同意费条款的房企。

具体而言，针对全部议案均同意的投资人，给予0.2%同意费，即表决通过后30个交易日内按面值兑付其同意张数的0.2%（利息豁免，兑付后注销）。



在现金回购选项，将现金上限提升至2.2亿元，回购价格提升至债券面值的20%，获配该选项的债券面值上限仍为11亿元。对比之前的方案，购回价格提升2%，现金上限增加0.2亿元。

针对股票选项，预计增发股票数量提升为不超过10.2亿股，每一证券账户间接持有经济收益权的定增股票股数计算方式不变，获配该选项的债券面值上限提升至15亿元。根据之前的方案，定增股票上限为6.8亿股，选项上限为10亿元。

针对以资抵债选项，每百元面值债券置换信托份额数量从之前的36元提升至40元；取消劣后级信托份额的设置，信托份额全部由投资人持有；获配该选项的债券面值上限由60亿元降低至52亿元。

具体到一般债券选项，期限由之前的展期8.5年缩短至7年，分期还本时间相应前移1.5年，即后2.5年每半年分期还本，还本比例不变，对应7个项目收益作为增信，发行人可根据自有资金及增信资产处置情况提前安排本息兑付。

全额长留债选项亦是如此，期限由9.5年缩短至8年，分期还本时间相应前移1.5年，还本比例不变，发行人可根据自有资金及增信资产处置情况提前安排本息兑付。

值得一提的是，旭辉优化后的境内债方案将一般债券选项和全额长留债选项的利息支付方式都调整为利随本清。

据界面新闻了解，旭辉境内债券重组涵盖7只债券，涉及本金总额约100.61亿元。根据重组议案，旭辉初步计划为存续公司债券持有人提供整体债券重组方案，包括现金选项、股票经济收益权选项、以资抵债选项、一般债权选项共四个选项，若上述选项债券持有人均未选择，则进入全额留债长展期方案。

业内知情人士告诉界面新闻，对比目前行业里已公布境内债方案的房企情况来看，旭辉提供的各项条款已基本达到行业内最优水平，尤其是其主力选项以资抵债，无论资产质量还是资产价值潜在的上行收益，都是最好的。



比如取消劣后级信托份额的设置，债权人将有权享受资产价值潜在的上行收益。而且，对比已经公布境内债重组方案的房企如融创、龙光，旭辉还将利息支付方式调整为利随本清，为一大进步。

“这意味着债权人可以提前回收更多资金，而不是到期后一次性拿齐利息，对债权人来说是更具确定性的资金回收安排。”上述人士告诉界面新闻。

今年以来，旭辉化债进度加快。6月27日，旭辉宣布其境外债务重组计划获香港高等法院批准，计划生效日期已落实。

在此前6月初举行的债权人会议上，共有1250名持有总额79.33亿美元的计划债权人参与了旭辉境外重组计划的投票。其中，有1236名持有总额73.51亿美元的债权人投票赞成，赞成比例高达92.66%。

而此次在短短一个多月的时间里，旭辉又对境内债方案进行全面优化，方案不仅缩短了留债的偿债期限、前移了还款节点，还在关键退出路径上，无论是现金购回、股票置换，还是核心的以资抵债，都做出了很大让步。

旭辉控股董事局主席林中今年再次表达了公司“自救”的决心。接下来旭辉将经历五个阶段：通过债务重组修复资产负债表、逐步修复信用、经营留存一定资金后在安全边际内审慎拓展、新发展模型下恢复盈利、恢复分红。

现在，旭辉的百亿境内债重组已到了关键阶段，若能顺利通过债券人认可支持，这家民营房企将能真正“活下去、站起来”。