NCE平台:美元见顶与东西方需求共振

  



  

7月21日，全球市场正迎来东西方需求罕见同步共振，NCE平台表示，这一趋势推动大幅上涨，而也有望接近历史高点。Crescat Capital合伙人兼宏观策略师Tavi Costa在PDAC 2025大会上指出，当前市场环境与20世纪40年代和70年代极为相似，黄金或面临剧烈估值重定价，潜在涨幅将远超市场普遍预期。

　　NCE平台援引Costa观点称，其团队近期报告指出，美国国债总额已达36万亿美元，而黄金储备价值仅占其2%，远低于1970年代的17%和1940年代接近40%的比例。若回到17%，金价对应每盎司约2.5万美元；若恢复至40%，则可能逼近每盎司5.5万美元。虽然这些价格并非具体预测，但反映出黄金存在巨大重估空间。与此同时，自全球金融危机以来，全球央行连续多年创下50年来购金新高，而美国黄金储备则降至90年低位，这一背离或迫使美国调整其黄金战略，以维护储备体系的稳定性。

　　宏观层面上，NCE平台认为，美元或已触及历史性高估区间。参考1985年“广场协议”及上世纪30年代的贬值历史，高企的美元或正处于转折点。一旦美元进入回调周期，资本将加速流向新兴市场与大宗商品，贵金属将成为主要受益者。此外，利率周期或进一步放松，也将削弱美元优势，为金银走势提供额外支撑。

　　Costa还指出，自全球金融危机以来，各国央行的黄金购买量创下50年来新高，而美国黄金储备则处于近90年来低位。这种背离或将迫使美国重新审视其黄金政策。Costa对美元的历史性高估表达担忧。他认为，美元目前可能已触及峰值，正处于历史上相对其他主要货币的最被高估阶段。这一情况类似于1985年“广场协议”以及上世纪30年代美元贬值的历史背景。

　　白银方面，NCE平台表示，除了避险与投资需求的支撑，新能源与光伏产业的旺盛需求及供应端瓶颈，也为白银提供坚实的长期逻辑。“美元可能已在顶点，而这才是关键。作为投资者，在这种局面下该如何布局？”Costa认为，美元走弱将为长期被忽视的资产类别亮起“绿灯”，其中包括新兴市场和自然资源。同时，白银正“濒临重大突破”，短期走势积极，相关衍生品吸引力上升。NCE平台预计，白银价格有望冲击季度收盘高点约40美元，并且从长期形态看，白银“杯柄形态”预示突破在即，叠加供应紧张与需求增长，价格上行动能充足。

　　结合对美元、黄金和白银的整体判断，NCE平台建议投资者逐步降低对高估值科技股的配置，增持大宗商品、新兴市场债券和资源类股票等与通胀周期相关的资产类别。在美股估值高企、市场波动加剧的背景下，巨额现金持有者（如巴菲特）随时可能启动资本再部署，而这类资本流动本身，也将成为贵金属及相关资产价值重估的重要催化剂。