美联储主席：限制性政策或将调整，新政策框架致力于价格稳定

当地时间2025年8月22日，美国怀俄明州杰克逊霍尔，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔附近的提顿国家公园内散步。鲍威尔于当日在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。视觉中国 图

时隔一年，美联储主席释再次释放降息信号！

当地时间8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，短期内，通胀存在上行风险，就业存在下行风险。由于政策处于限制性区间，基准前景和不断变化的风险平衡可能需要我们调整政策立场。

值得一提的是，在去年8月的杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔表示，是时候调整政策了。当年9月，美联储将联邦基金利率的目标区间下调50个基点至4.75%-5%，为4年多来的首次降息。

具体来看，鲍威尔指出，贸易和移民政策的变化正在影响需求和供给两侧。尽管劳动力市场似乎仍处于平衡状态，但这是一种“微妙”的平衡，源于劳动力供给和需求的显著放缓。这种不寻常的情况表明，就业的下行风险正在上升。如果这些风险成为现实，可能会以裁员急剧增加和失业率上升的形式迅速显现。

通胀方面，鲍威尔认为，关税对消费者价格的影响已经清晰可见，预计这些影响将在未来几个月累积，但其时间和规模存在较高的不确定性。不过，关税政策对通胀的影响可能是“一次性”的。美联储不会允许价格水平的一次性上涨演变为持续的通胀问题。

鲍威尔还谈到了政策框架的变化，该框架上一次修订是在2020年，旨在指导美联储如何应对通胀和就业变化。有观点认为，这一框架使美联储在应对疫情引发的通胀飙升时过于缓慢。

鲍威尔表示，今年，美联储在审查框架后认为，该框架与疫情前的经济状况联系过于紧密，但疫情后经济形势已经发生变化。新的框架倾向于促进价格稳定。此前，美联储的政策更倾向于其他工作职责，而非通胀目标。

路透社分析认为，2020年修订政策框架时，通胀长期低于美联储2%的目标，货币政策不得不在极低的利率下运行。而过去5年，经济格局发生了极大的变化，新的政策框架将使美联储摆脱“低利率”挑战。

美国劳工统计局发布的数据显示，美国7月CPI同比上涨2.7%，低于市场预期的2.8%，前值为2.7%；核心CPI同比上涨3.1%，高于市场预期的3%，前值为2.9%；非农业部门新增就业人数7.3万，低于预期，失业率小幅上升至4.2%。

当地时间7月30日，美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%-4.5%不变，符合市场预期。美联储已连续5次会议维持上述利率不变。去年，美联储累计降息100个基点。

受鲍威尔“降息”信号影响，美国三大股指飙升。Wind数据显示，截至当日收盘，道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数分别上涨1.89%、1.52%、1.88%。

美元指数下挫0.94%，报97.7244。