会议纪要显示美联储内部现分歧 官员预计2025年底前还将降息两次

  

　　周三公布的会议纪要显示，美联储官员在9月会议上强烈倾向于降息，唯一的分歧似乎集中在年内降息次数上。会议摘要表明，联邦公开市场委员会与会者几乎一致认为，由于劳动力市场疲软，应下调央行关键隔夜借款利率。

　　但在具体实施路径上，官员们对年内总计降息两次还是三次存在分歧——这已包含9月16-17日会议批准的25个基点降息。

　　会议纪要称：“在考量货币政策前景时，几乎所有与会者都指出，随着本次会议下调联邦基金利率目标区间，委员会已为及时应对潜在经济变化做好充分准备。”

　　文件补充道：“与会者就当前货币政策限制性程度及未来政策可能路径提出多种观点。多数官员判断，在今年剩余时间内进一步放宽政策可能是适宜的。”

　　一票之差

　　会议发布的预测材料凸显出19位参与FOMC会议官员（其中12位拥有投票权）之间的微妙分歧。尽管联邦公开市场委员会以11-1的投票结果决定将基准利率下调25个基点，但与会者对2025年余期及后续数年的政策力度持有不同看法。此次降息使联邦基金利率目标区间降至4%-4.25%。

　　最终，以10-9的微弱多数赞成在年内剩余两次会议上各实施25个基点降息。预测材料表明，2026年和2027年可能再各降息一次，之后基金利率将维持在3%左右的长期区间。

　　立场多元化

　　此次会议呈现出多元观点。9月16-17日的会议是新任理事斯蒂芬米兰的首次参会，他在会议开始前数小时才宣誓就职。

　　米兰作为唯一支持更激进宽松路径的投票者独树一帜。虽然会议纪要未具名提及个人，但会后声明指出米兰投下反对票，因其更倾向50个基点降息。

　　此外在后续公开露面中，米兰坦言自己是预测点阵图中唯一主张比委员会更激进宽松路径的“孤点”。

　　劳动力市场隐忧

　　会议同时存在主张谨慎降息的声音。纪要记载：“部分与会者指出，多项指标显示金融条件表明货币政策可能并不特别具有限制性，他们判断这需要在对未来政策调整考量中采取谨慎态度。”

　　官员们对劳动力市场状况日益担忧，认为其在通胀上行风险持续的同时正在走弱，不过仍预计通胀将回落至美联储2%的目标。纪要写道：“与会者普遍注意到，对本会议适当政策行动的判断反映了风险平衡的变化。特别是多数与会者认为，将联邦基金利率目标区间向更中性水平调整是适宜的，因为他们判断会议间歇期就业下行风险已加剧，而通胀上行风险要么减弱要么未增强。”

　　关税与数据困境

　　关税是讨论的重要议题，普遍观点认为美国总统特朗普的征税措施虽推高今年物价，但不会成为持久通胀的主要源头。摘要称委员会对利率的态度与美联储向金融市场一级交易商开展的调查相符。

　　纪要记载：“几乎所有调查受访者预计本次会议将降息25个基点，约半数预计10月会议再次降息。绝大多数受访者预计年底前至少还有两次25基点降息，其中约半数预计年内累计降息三次。”（1个基点等于0.01%，25个基点即0.25个百分点）

　　除异常的观点分歧外，政策制定者还面临政府停摆的冲击。

　　随着僵局持续，劳工部和商务部等数据机构已停止运作，既未发布也未收集数据。若停摆持续至10月28-29日FOMC会议，决策者将在通胀、失业率和消费者支出等关键经济指标方面陷入“盲飞”状态。市场定价显示美联储几乎确定将在10月和12月会议降息，但这一决策可能受数据缺失影响。