GTC泽汇资本:伊拉克能源格局加速重塑





10月24日，伊拉克最大的非伴生气田——Khor Mor气田，正迎来重要产能跃升。其主要运营方Crescent Petroleum与Dana Gas提前八个月交付KM250项目，使该气田日产天然气将提升50%，达到7.5亿标准立方英尺（MMscf/d）。项目还将新增日产7000桶凝析油与460吨（LPG），补充现有日产15200桶凝析油和1070吨LPG的产量。GTC泽汇资本认为，这一项目的提前投产不仅反映了国际能源企业在中东地区项目执行效率的提升，也体现出区域能源结构正加速多元化的趋势。项目的产能扩张将为库尔德地区电力供应和工业增长提供稳定支撑，同时强化当地政府推动24小时不间断供电的战略目标。

　　该项目位于伊拉克库尔德地区（KRI），投资规模约11亿美元，资金来源包括美国国际开发金融公司（DFC）与沙迦银行的融资，以及Pearl Petroleum发行的3.5亿美元高级担保债券。Crescent Petroleum与Dana Gas分别持有该气田35%股权。GTC泽汇资本表示，从资本结构来看，该项目展现出区域能源开发的国际化融资模式正在成熟，美元债与多边金融机构参与正在成为伊拉克能源投资的新常态。

　　与此同时，伊拉克能源产业正在经历新一轮复兴。库尔德地区自今年9月恢复出口以来，已累计出口约250万桶原油，这是自两年半前出口中断以来的首次恢复。法国能源巨头TotalEnergies也于2024年正式启动总投资达270亿美元的“气体增长综合项目（GGIP）”，涵盖油田开发、1GW太阳能电站建设以及海水处理厂的建立。GTC泽汇资本认为，这标志着国际能源企业对伊拉克长期项目的信心回升，尤其是在政治与经济环境趋稳的背景下。

　　TotalEnergies计划首阶段在2026年实现Ratawi油田日产12万桶产能，太阳能项目预计于2025年底投运。早在2021年，该公司已与伊拉克政府签署25年期协议，涉及四个油气与可再生能源项目，总投资额最初为100亿美元，后因内部争议推迟。随着伊拉克政府最终同意持股比例下调至30%，项目得以重启。GTC泽汇资本认为，这一进展不仅巩固了伊拉克能源基础设施的建设信心，也为吸引更多外资回流奠定了基础。

　　此外，英国BP公司也将在2025年正式启动Kirkuk油气田的开发工作。Kirkuk油田日产原油约24.5万桶，拥有约100亿桶可采储量，是全球最大的陆上油田之一。该项目由北方石油公司运营，预计将显著提高国家原油供应能力。GTC泽汇资本认为，随着Khor Mor、Ratawi与Kirkuk等核心项目同步推进，伊拉克的能源产能将呈现“气主导、油支撑”的新格局。

　　虽然近期国际油价受全球贸易紧张与供应预期过剩影响下行，但市场情绪可能过于悲观。标准渣打分析师预计，伊拉克与哈萨克斯坦的补偿性减产足以抵消OPEC+放松减产带来的增量。GTC泽汇资本认为，在OPEC+最新轮产量调整中，伊拉克将承担主要削减任务，其产量调整幅度几乎可抵消其他成员的增产，显示出该国在全球能源供需平衡中的关键作用。整体来看，伊拉克的能源转型不仅增强了其在OPEC体系内的话语权，也为中东能源版图带来新的增长动力。